泡泡玛特公布中期业绩：营收增长放缓，净利润下滑

泡泡玛特在2026年上半年的财报显示了喜忧参半的情况。尽管营收同比增长了23.8%至171.7亿元，但经调整后的净利润增速已滑落至9.5%，毛利率也微降0.6个百分点至69.7%。资本市场对此表现出了负面反应，股价下跌超过3%，总市值从高峰时期的4359亿港元回落至1984亿港元。

泡泡玛特在2025年实现了惊人的增长，全年营收达到了371.2亿元，同比增长了184.7%。然而，这种高速增长的副作用在2026年上半年开始显现。公司首席运营官司德表示，今年是“经营调整年”，上半年的业绩压力比预期的要大，下半年的挑战也将更加严峻。

具体来看，泡泡玛特在一季度的营收同比增长了75%-80%，但在二季度明显放缓，整体增速可能降至个位数。海外市场也遭遇了“急刹车”，2025年占比高达43.8%的海外业务在2026年上半年仅占约29%，主要由于LABUBU的生命周期回调和供应链的问题。

泡泡玛特也在尝试多元化其IP矩阵，推出了多个增长迅速的IP，如星星人，其在2026年上半年的收入同比增长了580.6%，成为了集团第二大IP。此外，毛绒玩具的收入同比增长了60%，手办类产品保持相对稳定。

总体而言，泡泡玛特在面临增长放缓和市场调整的同时，也在通过产品和市场的多元化来寻求新的增长点。